Qué esperar de la temporada de resultados del primer trimestre de 2022
NoticiasEl primer trimestre de 2022 ha sido un tsunami de noticias negativas para los mercados: guerra en Europa, inflación disparada, escasez de materias primas, sanciones a Rusia y picos de covid en China. Muchos valores especulativos han bajado pero el mercado en general ha resistido bien. ¿Seguirá así? Esto es lo que puedes esperar de la temporada de resultados del primer trimestre de 2022.
¿Qué es la temporada de resultados?
La temporada de resultados es el momento en el que la mayoría de las empresas cotizadas hacen públicos sus resultados trimestrales. Esto quiere decir que las empresas dan detalles sobre las circunstancias que han condicionado su negocio en los últimos tres meses y las perspectivas que tienen para el año en curso. Si quieres saber por qué debería importarte, puedes leer este artículo.
¿Cómo afectarán la guerra y la inflación?
Antes de la invasión rusa de Ucrania, los expertos ya esperaban que el crecimiento de los beneficios se desacelerara significativamente en el trimestre actual y en los próximos, después de haber sido muy fuerte en los períodos anteriores.
Tras dejar atrás lo peor de la pandemia, las bolsas se estaban recuperando, pero la tranquilidad duró poco porque Rusia invadió Ucrania el 24 de febrero. Hay un grado creciente de incertidumbre geopolítica, un agravamiento de los problemas preexistentes de las cadenas de suministro y un grave impacto en los precios del petróleo y el gas natural.
Todo ello está generando una inflación que no veíamos en décadas, cuya evolución es difícil de predecir. En España, se disparó en marzo al 9,8% y en Países Bajos lo hizo al 11,9%. De media, el IPC de los 19 países de la eurozona se situó en marzo en el 7,5% con respecto al mismo mes del año anterior, según Eurostat. La temporada de resultados del primer trimestre de 2022 ya reflejará este difícil contexto macroeconómico.
¿Qué podemos esperar, en líneas generales?
Tradicionalmente, las empresas de los sectores anticíclicos se comportan mejor durante períodos de inflación e incluso de recesión que las pertenecientes a sectores cíclicos. ¿Qué sectores son anticíclicos? Los que producen bienes y servicios que los ciudadanos deben consumir o utilizar, como energía, alimentación, higiene, salud y telecomunicaciones. ¿Y qué sectores son cíclicos? Los que se dedican a producir bienes o servicios no esenciales para las personas, como coches, ocio y turismo, por ejemplo. Si quieres saber más sobre las diferencias entre los sectores cíclicos y anticíclicos, puedes leer este artículo.
¿Qué empresas pueden comportarse bien en estos momentos?
Tres sectores parecen salir reforzados en la actual situación. Los expertos creen que las empresas que pertenecen a ellos podrían comportarse bien:
- Energía: Las empresas de este sector estaban ya aumentando sus beneficios como resultado de la subida del precio del petróleo, incluso antes de la guerra en Ucrania. Se benefician especialmente las petroleras y las empresas de gas natural, como Shell o Repsol. También las empresas de energías renovables, como Solaria y First Solar, que han mejorado sus perspectivas por ser alternativa indiscutible ante la fuerte dependencia europea de los combustibles fósiles de Rusia.
- Defensa y ciberseguridad: Un efecto secundario de la guerra es un cambio profundo en las actitudes hacia el gasto en defensa: todos los países de la OTAN aumentarán su presupuesto militar y las bolsas ya están reflejando esas expectativas. En ese sentido, la estadounidense Lockheed Martin o la alemana Rheinmetall están muy bien situadas. En el capítulo de la ciberseguridad, Palo Alto Networks es una de las empresas más importantes del mundo.
- Chips y semiconductores: Las estadounidenses Intel y Nvidia, y la holandesa ASML, siguen teniendo mucha demanda y las perspectivas de crecimiento en 2022 son buenas. La crisis de las cadenas de suministro podría ser, no obstante, un reto para algunas de estas compañías.
¿Qué empresas podrían resistir peor?
Casi todas las empresas, desde las que producen alimentos hasta las marcas de moda, pasando por servicios como Netflix, han subido sus precios. Pero las empresas no podrán eludir la galopante inflación simplemente subiendo los precios de sus productos y servicios porque mientras que la inflación se situó en marzo en la eurozona en el 7,5%, los salarios no aumentan al mismo ritmo. Dicho esto, las empresas dedicadas al turismo, coches, electrodomésticos no esenciales o ropa deportiva, por ejemplo, podrían sufrir más que el resto, porque sus productos y servicios no son esenciales.
Además de la inflación generalizada, debemos tener en cuenta el gran aumento del coste de la energía y la escasez de las materias primas, que afecta a un gran número de empresas. Y no olvidemos los problemas de suministro, aún no resueltos.
Por otro lado, la Fed ya está subiendo los tipos de interés en Estados Unidos y el BCE podría hacerlo también en la eurozona, lo que aumentará el interés de los préstamos a empresas y de las hipotecas a particulares, frenando el crecimiento económico. Los bancos serían los beneficiados, como JPMorgan Chase o Citigroup, en Estados Unidos, o el Banco Santander y el Deutsche Bank, en Europa.
¿Qué implica la temporada de resultados para ti y tu portafolio?
La temporada de resultados es el mejor momento para ver si las expectativas de una empresa concuerdan con la realidad. El precio de sus acciones podría experimentar volatilidad si los resultados difieren mucho de las expectativas marcadas por los analistas.
La volatilidad que acompaña a la temporada de resultados se puede aprovechar para sacar partido. Pero estas oportunidades también entrañan riesgos. Si inviertes a largo plazo, es importante que no tomes decisiones de inversión basadas únicamente en información a corto plazo.
En cualquier caso, da igual como inviertas: siempre es una buena idea prestar atención a la temporada de resultados. Te ayudará a entender mejor la macroeconomía, la economía empresarial y los mercados. ¡Hará que estés mejor informado como inversor!
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