6 – 10 de junio | ¿Afectarán las subidas de tipos de interés a los mercados?

Con una inflación récord en mayo del 8,1% en la eurozona y del 8,7% en España, todas las miradas estarán puestas esta semana en el Banco Central Europeo después de que Christine Lagarde anunciara hace escasos días que la entidad que preside comenzará a subir los tipos de interés a partir de julio.

La pregunta ahora mismo es, ¿a qué ritmo lo hará y qué impacto tendrá en las empresas y los mercados? La inflación en mayo de los 19 países del euro ha sido mayor a la esperada, del 7,8%. En abril fue del 7,4%. Energía y alimentación, lo que más sube.

Aunque la hoja de ruta del BCE ya parecía cerrada, con dos subidas planeadas para 2022 de 25 puntos básicos, el chocante dato de inflación de mayo puede llevar a modificar una vez más esos planes. ¡Al lío!

¿Cuándo subirán los tipos de interés en la eurozona?

Aunque una subida de tipos en junio rompería la promesa del banco de terminar primero con la compra de bonos, el BCE podría enviar ya el 9 de junio una fuerte señal sobre la inminencia de una subida de tipos, que sería la primera en más de una década. El instituto monetario ha programado una reunión de política monetaria para el 21 de julio. El BCE mantiene en el 0% los tipos de interés desde 2016.

Tras diez años de tipos de interés históricamente bajos, un aumento del precio del dinero para tratar de frenar la inflación, que está en niveles que no se veían desde hace cuatro décadas, tendría como consecuencia el encarecimiento de las hipotecas -el euríbor ya está en máximos desde 2015-, los préstamos a las empresas y los créditos al consumo. Al aumentar el precio del dinero, lo que se busca es provocar una caída de la demanda, lo que debería acabar estabilizando los precios, eso sí, frenando de paso el crecimiento económico.

La Reserva Federal estadounidense ha advertido que la prioridad es frenar la inflación a toda costa y anunció a comienzos de mayo que subiría los tipos en medio punto, la mayor alza en los últimos 22 años, lo que agitó las Bolsas de todo el mundo. Sin embargo, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, quiere que la subida en la eurozona sea gradual para no frenar demasiado la economía y provocar una recesión. ¿Lo conseguirá?

¿Cómo invertir en este escenario?

¡Buena pregunta! Nadie sabe si las Bolsas han tocado fondo. Muchos expertos creen que aún no y otros opinan que si la inflación se corrige pronto, la guerra en Ucrania acaba y la covid da tregua en China, los mercados podrían levantar el vuelo.

En las crisis se presentan oportunidades. Estudiar el mercado, fijarse en los sectores menos perjudicados por la inflación y las subidas de tipos, y en las empresas menos expuestas a un precio del dinero elevado, a la inflación o al impacto de la covid en China, que sigue todavía una política estricta, son buenos modos de identificar esas oportunidades, lo cual no es fácil. 

Además, no debemos confundir los rebotes propios de la volatilidad reinante con un cambio de tendencia. En este contexto de grandes descensos, debemos recordar que mayo ha vuelto a ser un mes difícil en los mercados, aunque cerró con una ligera mejoría. En España, el IBEX 35 es uno de los pocos índices que acumula un saldo positivo en 2022 y cierra mayo en máximos anuales, intentando incluso el asalto a los 9.000 puntos, aunque sin conquistarlo. En ese sentido, algunas empresas españolas están comportándose bien en 2022 pero, recuerda que rentabilidades pasadas no garantizan rendimientos futuros:

  • La banca suele salir beneficiada con las subidas de los tipos de interés. CaixaBank ha tenido un primer trimestre positivo. Sus acciones cerraron en 2021 a un precio de 2,41 € y a fecha de 31 de mayo están a 3,35 €. Por otro lado, la banca española espera 3.100 millones extra en el margen de intereses si los tipos de interés suben un punto porcentual. El banco con las acciones más baratas, en función del ratio PER, es el Banco Santander, con un ratio en 6,07 veces.
  • En el sector de la energía también encontramos empresas que se han desenvuelto bien en los últimos meses. Repsol ha logrado en el primer trimestre un beneficio neto de 1.392 millones de euros, lo que supone doblar el resultado alcanzado en el mismo periodo del año pasado, cuando registró 648 millones de euros. Sus acciones acabaron el año a un precio de 10,47 € y el 31 de mayo tienen un precio de 15,19 €.
  • En BUX Zero puedes invertir en varios ETF de renta fija que proporcionan una exposición a bonos de Estados Unidos para protegerte contra la inflación. Uno de ellos es el USD Inflation-Linked Bonds ETF (Lyxor), que replica el Bloomberg Barclays US Inflation Linked Bonds Index, un índice basado en bonos AAA de Estados Unidos.

No te pierdas la WWDC de Apple

Cambiamos de tercio para hablar del evento de la empresa de Cupertino que tendrá lugar del 6 al 10 de junio: el Apple Worldwide Developers. Durante estos cinco días de conferencias dirigidas a desarrolladores y amantes de la marca de la manzana mordida, se espera que Apple anuncie el lanzamiento de nuevos productos, entre ellos un nuevo iMac, como siempre, más potente, o una nueva gama del Macbook. Es una buena oportunidad de vigilar las acciones de Apple, que no han sufrido tanto este año en Bolsa como las del resto de empresas del Nasdaq 100.

Calendario económico y de resultados

Lunes – PMI manufacturero de Hong Kong. Índice PMI del sector servicios de China. Índice de tendencias del empleo de Estados Unidos.

Martes – Balanza comercial estadounidense (abril). Cifras trimestrales de United Natural Foods.

Miércoles – Índice de Producción Industrial (IPI) interanual de España. Subasta de letras españolas a 6 meses. Balanza comercial en Francia y Austria (abril). Crecimiento del PIB y tasa de desempleo en la zona euro (primer trimestre). Producción industrial en Irlanda (abril). Resultados trimestrales de SoiTec.

Jueves – Tasas de inflación en los Países Bajos e Irlanda (mayo). Decisión del BCE sobre los tipos de interés. Cifras de desempleo semanal en Estados Unidos. Resultados trimestrales de NIO.

Viernes – Tasa de inflación en España (mayo). Producción industrial en Italia (abril). Tasa de inflación en Estados Unidos (mayo).

Nos vemos la próxima semana, en una nueva entrega de nuestra Agenda BUX. Mientras tanto, ¡que tengas una buena semana en los mercados!

Esta Agenda BUX fue escrita por Clémentine Pougnet.

Todos los puntos de vista, opiniones y análisis presentados en este artículo no deben considerarse como asesoramiento personal de inversión y los inversores individuales deben tomar sus propias decisiones o buscar asesoramiento independiente. Este artículo no ha sido preparado de acuerdo con los requisitos legales para promover la investigación independiente de inversiones y se considera una comunicación de marketing.

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